Ｒｅｂａｓｅ(5138)

当期の営業利益成長率は+13.4%と物足りないが、過去2年上方修正しており、上期の状況を鑑みると今期も上方修正の可能性が高いと思われる。

競合であるスペースマーケット(4487)と売上高は変わらない(※)が営業利益率が21%と9.4%で2倍以上の差がある。経営効率がよい？
※今期の売上高予想は1,806百万円で同額となる

シェアリングスペース（貸し会議室・レンタルスペース）市場は2022年度に1,790億円で2032年度は1.7兆円を見込んでいる。
現在の市場シェアは2%であることから、市場成長スピードが想定通りでシェアを伸ばすことが大きく成長することが可能。

仮に市場成長力が上記だとすると、CAGRは25.24%になるため、2027年のシェアリングスペース（貸し会議室・レンタルスペース）市場は5,515億円になる。
下記より2027年の営業利益は7.28〜9.82億円の予想になる。

	貸し会議室・レンタルスペース市場
<通常>	市場 (億円)	当社売上高 (百万円)		営業利益 (百万円)	利益率
2022年	1,790	890		211	23.7%
2023年	2,242	1,160	30.3%	255	22.0%
2024年	2,808	1,490	28.4%	335	22.5%
2025年	3,516	1,863	25.0%	466	25%
2026年	4,404	2,328	25.0%	582	25%
2027年	5,515	2,910	25.0%	728	25%


<強気>	市場 (億円)	当社売上高 (百万円)		営業利益 (百万円)	利益率
2022年	1,790	890		211	23.7%
2023年	2,242	1,160	30.3%	255	22.0%
2024年	2,808	1,490	28.4%	335	22.5%
2025年	3,516	1,937	30.0%	484	25%
2026年	4,404	2,518	30.0%	692	28%
2027年	5,515	3,274	30.0%	982	30%

[目標株価]
2022年12月上場後の平均PERは25倍。競合のスペースマーケットの11/16現在のPERは28.3倍であり税効果もあるように見えることから当社のほうが割安である。また、成長力等も鑑みるとPER20倍を許容されると思慮。
①7.28✖️20/1.5＝97億円（株価2,103円）
②9.82✖️20/1.5＝131億円（株価2,840円）

上記より、目標株価は2,103〜2,840円となり、現在の株価は1,227円であることから
上値余地は1.7倍以上となる。